今年二季度，工業(yè)和信息化部辦公廳下發(fā)關于深入推進移動物聯(lián)網(wǎng)全面發(fā)展的通知。移動物聯(lián)網(wǎng)(基于蜂窩移動通信網(wǎng)絡的物聯(lián)網(wǎng)技術和應用)是新型基礎設施的重要組成部分。為貫初落實黨中央、國務院關于加快5G、物聯(lián)網(wǎng)等新型基融設施建設和應用的決策部署，加速傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉型，有力支撐制造強國和網(wǎng)絡強國建設，現(xiàn)就推進移動物聯(lián)網(wǎng)全面發(fā)展有關事項通知如下: 主要目標:準確把握全球移動物聯(lián)網(wǎng)技術標準和產(chǎn)業(yè)格局的演進趨勢，推動2/3G物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務遷移轉網(wǎng)，建立NB-loT(窄帶物聯(lián)網(wǎng))、4G(含LTE-Cat1，即速率類別1的4網(wǎng)絡)和5G協(xié)同發(fā)展的移動物聯(lián)網(wǎng)綜合生態(tài)體系，在深化46網(wǎng)絡覆加快56網(wǎng)絡建設的基礎上，以NB-1oT滿足大部分低速率場景需求，以LTE蓋、cat(以下簡稱Cat1)滿足中等速率物聯(lián)需求和話音需求，以5G技木滿足高速率、低時延聯(lián)網(wǎng)需求。到2020年底，NB-IoT網(wǎng)絡實現(xiàn)縣級以上城市主城區(qū)遍覆蓋，重點區(qū)域深度覆蓋;移動物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)達到12億;推動NB-1oT模組價格與2G模組趨同，引導新增物聯(lián)網(wǎng)終端向NB-IoT和Cat1遷移;打造一批NB1oT應用標桿工程和NB-1oT百萬級接規(guī)模應用場景。 重點任務:加快移動物聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡建設，加強移動物聯(lián)網(wǎng)標準和技術研究，提升移動物聯(lián)網(wǎng)應用廣度和深度，構建高質量產(chǎn)業(yè)發(fā)展體系。
蜂窩網(wǎng)絡標準的應用場景
物聯(lián)網(wǎng)模組需求增長
物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈主要包括感知層、網(wǎng)絡層、平臺層、應用層四個環(huán)節(jié)。感知層從物理環(huán)境中完成原始數(shù)據(jù)收集，網(wǎng)絡層完成信息傳遞與輸送，平臺層進行數(shù)據(jù)存儲分析，業(yè)務管理部署，應用層集成終端應用，實現(xiàn)最終的信息互聯(lián)互通。
物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈概況
無線通信模組是物聯(lián)網(wǎng)感知層與網(wǎng)絡層的重要連接樞紐。將基帶、射頻、定位芯片、PN 型器件及阻容感元器件等材料集成于一塊印刷電路板上的功能模塊，通過標準化接口向終端設備提供服務，一般模組架構包括天線接口，主功能模塊與功能接口三部分。功能接口連接終端，提供信號輸入與輸出；主功能模塊負責信號和協(xié)議處理，編碼解碼，射頻收發(fā)，電源管理等功能，天線接口為終端提供射頻天線。
無線通信模組架構
通信模組分為蜂窩類模組和非蜂窩模組。蜂窩模組主要以2/3/4/5G以及LPWAN中的NB IoT和eMTC模組為主。非蜂窩類模組包括 Wifi，藍牙，ZigBee和LPWAN 中的LoRa，Sigfox模組。不同制式模組一般只針對特定網(wǎng)絡，如4G模組用來接入4G網(wǎng)絡，NBIoT模組接入NBIoT網(wǎng)絡。由于非蜂窩類的WiFi，藍牙，ZigBee覆蓋距離較短，成本較高，因此無法滿足普遍移動物聯(lián)網(wǎng)要求。相比之下，蜂窩通信網(wǎng)絡具有覆蓋范圍廣的特點，且較少受到天氣，地形，設備間物理距離等因素限制，因此逐漸成為物聯(lián)網(wǎng)的重要載體。
不同場景需要不同制式模組。物聯(lián)網(wǎng)整體連接發(fā)展趨勢目前呈現(xiàn)兩個主要方向，一是以4G，5G模組為主的高速率，高性能應用，對數(shù)據(jù)的傳輸速度，傳輸量有較高要求，主要場景包括車聯(lián)網(wǎng)，遠程醫(yī)療等。另一發(fā)展分支以低速率，低功耗，大連接為特點，對數(shù)據(jù)的傳輸速度要求不高，但對終端連接數(shù)量，連接穩(wěn)定性及成本較為敏感，典型場景包括智慧城市，智能抄表，智慧農業(yè)等。
不同物聯(lián)網(wǎng)接入技術對比
2019年蜂窩模組仍然以2G與4G為主，2G模組占全球出貨量約33%，4G占比超過40%。在低速率廣連接領域，NB-IoT模組近兩年來快速增長，從2018年正式落地商用到2020年，出貨量增長接近4倍。在高速率場景領域，4G目前為最主要應用制式，預計到2022年將占所有模組出貨量的50%。從移遠通信當前蜂窩模組產(chǎn)品價格顯示，4G cat4模組產(chǎn)品目前與3G產(chǎn)品價格接近，NB-IoT產(chǎn)品經(jīng)歷2018與2019年價格迅速下跌后整體產(chǎn)品價格區(qū)間與2G模組相似。隨著2G/3G開始陸續(xù)進行退網(wǎng)，并且在市場競爭下NB-IoT與2G，4G與3G價格差距逐漸減小，4G與NB-IoT在未來幾年將逐漸替代2G與3G模組，成為高速率與低速率場景的主要應用制式。
2015-2022 年蜂窩模組規(guī)模（單位：百萬塊）
無線模組廠商處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，核心價值在于將上游標準化的元器件設計集成，滿足下游定制化需求。無線模組屬于輕資產(chǎn)行業(yè)，模組廠商采購上游芯片，PCB，PN器件，晶體器件等標準化元件，進行集成設計，并根據(jù)下游客戶不同的應用需求，設計差異化的軟件方案。一般模組廠商均采取委外加工的方式進行生產(chǎn)，將電子芯片等技術附加值低的環(huán)節(jié)委托至外協(xié)工廠，將自身優(yōu)勢集中到研發(fā)與銷售環(huán)節(jié)。
通信模組產(chǎn)業(yè)鏈
對大部分模組廠商，一般加工廠代工費占到成本的5%-10%，上游原材料占到整個成本的80%-90%左右。其中原材料中芯片為主要成本項。以國內模組廠商有方科技與移遠通信為例，2018年有方科技加工費占成本10%左右，原材料占比90%左右，其中芯片占原材料成本的54%。移遠通信 2019年LTE產(chǎn)品加工費占6%，直接材料占成本接近90%，行業(yè)芯片成本占原材料成本超過80%。
行業(yè)公司原材料成本占比（單位：%）
根據(jù)近年來全球模組市場出貨量份額顯示，海外模組廠商Sierra Wireless，Telit Communications，Ublox份額逐漸下降。國內廠商主要有移遠通信、芯訊通、廣和通和有方科技。從2015到2018年的出貨量份額變化來看，海外廠商的市場份額出現(xiàn)明顯下滑，國內廠商日海智能出貨量維持在行業(yè)第一水平，移遠通信，廣和通迅速崛起。
費用端承壓下，海外廠商盈利能力較弱。2016年以來，Sierra與Telit毛利率顯著高于國內競爭對手，但凈利率方面處于劣勢，2018 年，Sierra與Telit均處于虧損狀態(tài)。一方面兩家海外龍頭近年來均處于調整期，另一方面從費用端比較來看，由于海外人工費用較高，Sierra與Telit的銷售，研發(fā)與管理三項費用率遠遠高于國內廠商。2019年Sierra、Telit此三項費用率均高于30%，而國內廠商維持在15%上下，因此海外廠商需要更高毛利率來維持盈虧均衡。
2019年國內外廠商銷售，管理，研發(fā)費用率總和比較（單位：%）
海外龍頭尋求轉型
橫向對比海外兩大物聯(lián)網(wǎng)龍頭，Sierra與Telit業(yè)務重合度高，產(chǎn)品皆覆蓋物聯(lián)網(wǎng)模組、物聯(lián)網(wǎng)連接與物聯(lián)網(wǎng)平臺。Sierra營收規(guī)模較大且成長穩(wěn)健，較Telit有明顯優(yōu)勢。兩家公司近年來凈利潤狀況皆不理想，2018年均出現(xiàn)虧損。毛利率方面Telit近兩年開始下滑，Sierra 較為穩(wěn)定，兩家公司均保持在30%至35%之間。從公司戰(zhàn)略上來看，Sierra與Telit近年來由于模組業(yè)務較為疲軟，均開始加速發(fā)展毛利率較高的物聯(lián)網(wǎng)服務與平臺業(yè)務。
Sierra與Telit凈利潤與毛利率
Sierra Wireless成立于1993年，總部位于溫哥華，是全球領先的M2M設備和云服務供應商。公司致力于提供全方位物聯(lián)網(wǎng)解決方案，自2012年開始，公司通過一系列外延并購布局自身設備端到云端的業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略。公司業(yè)務分為OEM，（企業(yè)解決方案）和IoT Services三大板塊。主導產(chǎn)品為AirPrime，AirLink，AirVantage三大系列品牌產(chǎn)品，涵蓋硬件模組、網(wǎng)關到云服務。
Sierra產(chǎn)品業(yè)務結構
從成長性來看，公司營收從2016年開始出現(xiàn)比較穩(wěn)定的增長，2016年增速1.19%，2017與2018年增速達到12.31%以及14.89%，主要系公司物聯(lián)網(wǎng)服務板塊的快速成長。公司凈利潤增速波動較大，2014至2016出現(xiàn)快速成長，隨后又大幅下滑。
Sierra 財務成長情況（單位：百萬元）
從各項回報率來看，公司毛利率穩(wěn)定保持在30%左右。公司凈利率一直以來維持較低水平，2014至2019年間僅有2016與2017年取得盈利。2018年Sierra凈利潤大幅下跌，主要系公司費用端大幅上升，包括進行企業(yè)結構調整支付約230萬美元遣散費，以及遠程液體箱監(jiān)控業(yè)務出售處置費造成的損失。2016至2019年ROE、ROIC、ROA等各項回報率隨著凈利潤持續(xù)下滑。
OEM為營收主力，物聯(lián)網(wǎng)服務增長迅猛。從2018年三大業(yè)務板塊營收占比來看，公司OEM板塊占比74%，為營收主要來源?？v向來看，物聯(lián)網(wǎng)服務板塊增長最為迅速，2017年增速25.58%，2018年160.99%，主要系公司2018年收購Numerex以及自身云服務用戶的大幅增長。
近三年各業(yè)務板塊營收與增速變化（單位：%）
Telit Communications于1986年成立于意大利Trieste，全球總部位于倫敦，是全球領先的M2M無線通信產(chǎn)品和解決方案供應商。公司提供全面的高性能物聯(lián)網(wǎng)模組，連接服務和物聯(lián)網(wǎng)PaaS平臺，將復雜的設備，網(wǎng)絡和應用程序集成到高效的物聯(lián)網(wǎng)解決方案中。
泰利特產(chǎn)品線分為物聯(lián)網(wǎng)模組，物聯(lián)網(wǎng)連接以及軟件和云為主的物聯(lián)網(wǎng)服務。物聯(lián)網(wǎng)模組產(chǎn)品包括2G，3G，LTE蜂窩模塊；擁有獨立，混合和插件形態(tài)的 WiFi 和藍牙模塊；用于窄帶物聯(lián)網(wǎng)應用的非授權低功耗廣域網(wǎng) LoRa，Wirepas，和Sigfox模塊；適用于超低功耗，低寬帶應用的Sub-1GHz，無線M-Bus模塊以及維修定位GNSS 模塊。產(chǎn)品能夠應用于消費，穿著，醫(yī)療，家居，安保，汽車等一系列場景。
泰利特物聯(lián)網(wǎng)連接服務提供包括IoT/M2M Sim卡以及全球流量套餐滿足各種應用與寬帶需求。公司最新的軟件嵌入式sim卡simWise能夠更加高效便捷提供物聯(lián)網(wǎng)連接以及24/7服務。泰利特物聯(lián)網(wǎng)平臺服務全面涵蓋數(shù)據(jù)采集，管理和分析等功能，降低了物聯(lián)網(wǎng)應用開發(fā)的復雜性。平臺的使用方式包括云服務訂閱模式和本地安裝模式。
泰利特物聯(lián)網(wǎng)平臺服務
公司主要分為物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品（IoTProducts）和物聯(lián)網(wǎng)服務（IoTServices）兩大板塊。物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品為公司營收主要來源，2019年產(chǎn)品與服務營收分別占比89.58%與10.42%。2017至2019年，產(chǎn)品與服務營收增速分別為13.9%以及16.9%，增長穩(wěn)定。物聯(lián)網(wǎng)服務板塊毛利率較高，近兩年均超60%，2018年達到62.8%，2019年60.9%，整體比產(chǎn)品板塊業(yè)務毛利率高將近30pct。
泰利特物聯(lián)網(wǎng)連接產(chǎn)品和毛利率
國產(chǎn)模組商強勢崛起
從發(fā)展歷史來看，國內四家主要物聯(lián)網(wǎng)模組廠商中，廣和通最早進入無線通信模組領域，自1999年成立以來便針對物聯(lián)網(wǎng)以及移動互聯(lián)網(wǎng)通信技術的研發(fā)生產(chǎn)。日海智能2017年以前主營業(yè)務為通信工程及相關產(chǎn)品，2017年通過收購芯訊通及龍尚科技進入物聯(lián)網(wǎng)領域，展開物聯(lián)網(wǎng)模組+云服務布局。除日海智能外其余三家廠商主營業(yè)務全部為物聯(lián)網(wǎng)無線通信模組相關。
四家廠商物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展歷史
從下游應用領域看，各家模組廠商產(chǎn)品和渠道各有特色。日海智能，有方科技，廣和通在特定領域擁有較大優(yōu)勢。從移遠通信2016至2018年前五大客戶顯示，公司與法國智能家居Technicolor Delivery Tech，移動支付龍頭Ingenico Group，智能安防領域的RINGLLC，智慧城市，智慧能源的中移物聯(lián)以及金卡智能等均有穩(wěn)定合作。日海智能進軍物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)后，擁有艾拉云在智能家居領域優(yōu)勢，2017年與中國電信針對“白色家電使能平臺“建立合作關系。同時，公司積極布局智慧城市，在多個城市進行試點并且2018年中標十個智慧城市物聯(lián)網(wǎng)應用場景。廣和通深耕移動互聯(lián)網(wǎng)領域，在筆記本，平板電腦，智能手機等應用領域優(yōu)勢較大。同時，從2016年公司產(chǎn)品下游應用來看，公司產(chǎn)品同樣應用于車聯(lián)網(wǎng)，移動支付，智能電網(wǎng)領域。有方科技為智能電網(wǎng)領域龍頭，無線模組出貨量占國家電網(wǎng)近三年招標采購總量50%以上。同時公司近年來車聯(lián)網(wǎng)終端產(chǎn)品不斷擴展海外。
在近幾年無線通信技術更迭下，各廠商不斷提高研發(fā)支出，進行相關項目投資。除去日海智能2018年的收購，各廠商2017年與2019年均大幅進行投資，布局LTE，NB-IoT，5G以及自身業(yè)務相關項目。移遠通信研發(fā)支出四家廠商中居首，2016年研發(fā)費用4999萬元，2019年增長至3.62億元，增長7.24倍。
四家廠研發(fā)費用變化情況
從海外來看，移遠通信布局成熟，廣和通立足移動互聯(lián)網(wǎng)快速擴張國際市場。移遠通信布局海外市場較早，在管理人員，銷售網(wǎng)絡，海外認證方面已經(jīng)較為成熟，并且擁有眾多海外優(yōu)質大客戶。2014年以來公司海外營收占比保持在50%左右。廣和通在國際市場上同樣較為出色。2016至2018年間，憑借自身移動互聯(lián)網(wǎng)領域的優(yōu)勢，合作HP，微軟等眾多知名個人電腦供應商，快速拓展海外市場，2018年海外營收占比49.23%。
整體來看，四家廠商從2017年開始海外份額均出現(xiàn)明顯上升，開拓國際市場已經(jīng)成為國內各無線模組廠商重要戰(zhàn)略之一。
